滿幫赴美IPO：同城貨運行業(yè)激戰(zhàn)，八部門聯(lián)合約談
Time:2021-05-28
滿幫赴美IPO：同城貨運行業(yè)激戰(zhàn)，八部門聯(lián)合約談
Time:2021-05-285月28日，滿幫集團(tuán)向美國證券交易委員會提交在美IPO申請，擬在紐交所掛牌上市，股票代碼“YMM”，承銷商為摩根士丹利、中金、高盛等。軟銀與紅杉作為公司主要股東，在此次IPO前的股權(quán)占比分別為22.2%與7.2%。
5月11日，滿幫集團(tuán)被傳計劃不久遞交美國IPO申請，獲通過IPO籌資約15億美元，估值在200億美元至300億美元之間。滿幫回應(yīng)“不予置評”，如今錘音終落定。
運滿滿和貨車幫合并前后獲近15輪融資，滿幫IPO有先兆
中國公路貨運規(guī)模市場龐大，為滿幫帶來了業(yè)務(wù)需求和生存空間。
2020年12月15日，全球管理咨詢公司麥肯錫發(fā)文解析中國公路貨運市場現(xiàn)狀。根據(jù)麥肯錫報告顯示，我國公路貨運市場規(guī)模居世界，2019年市場總規(guī)模約5.5萬億人民幣。同時，其預(yù)測未來五年，中國可能仍將是全球大的公路運輸市場。
2017年，運滿滿和貨車幫合并成立滿幫集團(tuán)，成為物流領(lǐng)域備受矚目的一樁合并案。在這之前，運滿滿和貨車幫都占據(jù)著物流行業(yè)車貨匹配的優(yōu)勢資源。
據(jù)公開資料顯示，成立于2013年的運滿滿，截至2017年9月已獲得8輪融資，估值超10億美元，平臺實名注冊重卡司機(jī)約400萬、貨主約90萬，日成交運單25萬單；成立于2011年的貨車幫，截至2017年7月底誠信注冊會員車輛達(dá)88萬家，日促成交易14萬單。
兩者合并為滿幫帶來的市場資源是鮮明的，新的集團(tuán)公司保留了原有運滿滿和貨車幫的品牌繼續(xù)獨立運作。艾媒咨詢CEO張毅接受藍(lán)鯨采訪時分析，滿幫擁有一定體量的營銷規(guī)模，這個量級足以支撐其有一個相對不錯的市值，這是上市的關(guān)鍵因素之一。此外，他還指出資本的成熟度助推其上市。
2018年4月24日，滿幫宣布完成合并后的輪融資，由國新基金和軟銀愿景基金聯(lián)合領(lǐng)投，融資金額19億美元，估值達(dá)65億美元。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，此前運滿滿和貨車幫曾經(jīng)歷過約13輪融資，融資規(guī)模達(dá)數(shù)億美元。
2019年9月，滿幫集團(tuán)CFO張遠(yuǎn)聲曾在接受外媒采訪中透露，由于財務(wù)狀況向好，該公司正考慮IPO，不過尚未確定后的時間表，并且未確定是否在IPO之前繼續(xù)在一級市場中進(jìn)行新一輪融資。
去年11月24日，滿幫宣布完成約17億美元新一輪融資，騰訊投資、軟銀愿景基金、紅杉資本和高瓴資本等13家機(jī)構(gòu)參投。合并后的滿幫在經(jīng)歷多輪融資后，展現(xiàn)出較明顯的業(yè)務(wù)增長。本輪融資滿幫將重點投入到科技創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新和模式創(chuàng)新，一方面加大研發(fā)投入，夯實和提升智能匹配系統(tǒng)的技術(shù)壁壘；另一方面，進(jìn)一步延展公路干線市場的服務(wù)范圍，全面進(jìn)軍同城貨運領(lǐng)域，為用戶提供門到門、一站式的貨運服務(wù)。
根據(jù)新招股書顯示，2021年季度，滿幫實現(xiàn)營收8.67億元，同比增長97.7%；非美國通用會計準(zhǔn)則下，凈利潤達(dá)1.13億元，同比大增324.4%。滿幫2020全年GTV（平臺總交易額）達(dá)1738億元人民幣，訂單量達(dá)7170萬單，實現(xiàn)營收25.8億元，毛利率達(dá)49％，非美國通用會計準(zhǔn)則下實現(xiàn)凈利潤2.81億元。
張毅認(rèn)為，在資本回報周期看，歷史上若干輪的融資到了資本推出的時刻，而且資本處于高度關(guān)注和研究出行領(lǐng)域的時期，這時候上市容易被資本接受。汽車分析師張翔在接受藍(lán)鯨采訪時也表示，騰訊、軟銀等大股東的參投為滿幫帶來了良好的企業(yè)背書。
相比于貨拉拉的同城貨運，滿幫在城際貨運領(lǐng)域幫助貨主和司機(jī)快速達(dá)成交易，形成較為明顯的優(yōu)勢。在張毅看來，滿幫的商業(yè)模式很重要的是把貨車單程滿載、回程空載的現(xiàn)象解決掉，剛需性強(qiáng)，同時客單價相對較高，與社會經(jīng)濟(jì)增長緊密相連。
謀求上市的滿幫在去年11月融資后，也把眼光投向同城貨運。
新玩家滴滴入局，老玩家貨拉拉被曝上市，同城貨運激戰(zhàn)
艾瑞咨詢研究報告顯示，2014-2019年，我國同城快遞運輸量提升至110.4億件，國內(nèi)同城貨運市場規(guī)模也已從8000億元增長至1.3萬億元，萬億級的市場規(guī)模吸引更多企業(yè)入局。
去年4月，滴滴開始入局同城貨運，投入1億元成立貨運公司，6月23日于成都、杭州等地上線了滴滴貨運。同年8月，滿幫收購了同城貨運領(lǐng)域的省省回頭車，據(jù)公開資料顯示，省省回頭車的業(yè)務(wù)范圍已覆蓋156座城市，其在廣東物流行業(yè)覆蓋率90%。11月，滿幫以“運滿滿”為品牌進(jìn)軍同城貨運市場。
在滿幫和滴滴延伸自身業(yè)務(wù)之際，同城貨運巨頭貨拉拉則迎來了新一輪融資。
2020年12月，貨拉拉宣布完成E輪融資，融資額為5.15億美元。2021年1月，貨拉拉又宣布了F輪融資，融資額為15億美元。
據(jù)公開資料顯示，截止2021年3月，貨拉拉業(yè)務(wù)范圍已覆蓋363座中國大陸城市，平均月活司機(jī)58萬，月活用戶達(dá)760萬。值得一提的是，貨拉拉在今年4月也被曝出計劃赴美IPO，估值至少300億美元。
貨拉拉曾表示，此前，貨拉拉同城貨運主要面向搬家市場，是一個低頻需求，而面向B端用戶的長途貨運業(yè)務(wù)，卻是剛需且高頻。在新的生態(tài)下，貨拉拉可以將業(yè)務(wù)覆蓋到更多場景。
此前專注于B端市場的滿幫在向C端轉(zhuǎn)化的過程中，依舊面臨勁敵的挑戰(zhàn)，在同城貨運業(yè)務(wù)發(fā)展成熟的貨拉拉已開始布局新場景。此外，爭奪市場的可能不止貨運平臺。
去年10月，順豐推出“貨車導(dǎo)航”后，并于12月，其旗下天津市元合利科技有限公司拿到“網(wǎng)絡(luò)貨運”牌照，獲得了貨運市場通行證。正如張毅所指出，電商平臺、強(qiáng)大的物流企業(yè)，包括鐵路、飛機(jī)等都有優(yōu)勢去爭奪市場，因此競爭應(yīng)該會非常激烈。
成為資本市場新寵的貨運平臺在激戰(zhàn)中問題逐漸暴露，渴望IPO的玩家們面臨監(jiān)管挑戰(zhàn)。
滿幫投訴案例達(dá)上千條，8部門聯(lián)合約談現(xiàn)平臺弊端
5月14日，交通運輸部、網(wǎng)信辦等8部門聯(lián)合約談了滿幫、貨拉拉等10家交通運輸平臺企業(yè)。
約談指出，部分貨運平臺特別是滿幫集團(tuán)、貨拉拉公司等，存在著定價機(jī)制不合理、運營規(guī)則不公平、生產(chǎn)經(jīng)營不規(guī)范、主體責(zé)任不落實等突出問題，平臺部分經(jīng)營行為涉嫌侵害貨車司機(jī)合法權(quán)益。因此要求，各平臺公司要正視自身存在的問題，認(rèn)真落實企業(yè)主體責(zé)任，立即開展整改。
近日，有貨車司機(jī)在黑貓投訴平臺上反映，其在5月17日的訂單遭到變相克扣運費問題。
他指出，其貨主因貨不齊沒法裝貨，因此答應(yīng)賠付放空費用200元。但要求修改訂單協(xié)議在運滿滿上賠付，將其改為運費，這就導(dǎo)致沒有行程軌跡后，200元無法到賬，等時間到了會自動退回給貨主。運滿滿客服電話溝通貨主后，表示貨主是故意這樣操作，不想賠付放空費。
對于這樣的運營規(guī)則，該司機(jī)質(zhì)疑：“為什么這么惡劣的貨主運滿滿平臺不能給予處罰或者封號？明知道貨主有意鉆空子，變相克扣司機(jī)運費，也不采取措施，故意放縱！”
類似問題并非個案，以貨拉拉為代表的老牌同城貨運平臺投訴案例也不在少數(shù)。在黑貓投訴平臺，以“貨拉拉”為關(guān)鍵詞，投訴案例達(dá)5574條，以“運滿滿”和“貨車幫”為關(guān)鍵詞，投訴案例總計達(dá)1611條。
根據(jù)中國汽車數(shù)字研究院發(fā)布的研究報告顯示，運輸者對網(wǎng)絡(luò)貨運平臺的實際使用滿意度很低，且網(wǎng)絡(luò)貨運平臺的誠信服務(wù)體系并不健全，沒有做好運價的引導(dǎo)，貨主和實際運輸者對其評價褒貶不一。
“如果平臺機(jī)制設(shè)置不合理，會導(dǎo)致分配不公平，而且在這種規(guī)則的刺激下，司機(jī)為了片面追求效率，可能會對其身心健康造成損害?！痹趶堃憧磥?，從目前約談的情況看，這些規(guī)則存在重大缺陷，導(dǎo)致社會不滿，既是風(fēng)險也是企業(yè)大的不足。
張翔則指出，定價機(jī)制不合理、運營規(guī)則不公平等問題是貨運行業(yè)的通病，這是因為早期會用簡單粗暴的方式來搶奪資源以形成規(guī)模。當(dāng)用燒錢的模式達(dá)到一定規(guī)模后，政府此時會介入管理。
此外，由于貨運物流是經(jīng)濟(jì)動脈，其對經(jīng)濟(jì)的高依賴性會帶來一定的不確定性和波動。張毅認(rèn)為，滿幫未來的業(yè)績會與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增減成正比，當(dāng)經(jīng)濟(jì)放緩的時候，對滿幫來講在營銷利潤、市值等方面存在波動風(fēng)險。
因此，在運營規(guī)則、平臺安全、資金保障等方面，企業(yè)要維持持久的安全運作，并非易事。
盡管如此，在張翔看來，貨運平臺目前處于發(fā)展期，市場空間依舊比較大，要將貨運公司的資源進(jìn)行整合還需要一個相當(dāng)長的過程。他認(rèn)為，網(wǎng)約車市場格局基本形成，與之相比貨運市場格局未定，滿幫的機(jī)會是大于挑戰(zhàn)的，未來五年應(yīng)該處于一個比較穩(wěn)步成長的狀態(tài)。
在獲得資本支持的背后，滿幫實現(xiàn)IPO夢想之際，仍需準(zhǔn)備好面臨多方挑戰(zhàn)。